Recomendación del GPM para el Banco Central sobre la tasa de interés: Un análisis actualizado
El Grupo de Política Monetaria (GPM) ha recomendado al Consejo del Banco Central (BC) mantener la tasa de interés en 5% en la reunión prevista para este viernes. Esta sugerencia está alineada con las expectativas del mercado, que anticipa que no se efectuarán modificaciones en esta ocasión. La recomendación del GPM busca obtener más información sobre la solidez de la demanda interna y, especialmente, aclarar las incertidumbres que persisten sobre la evolución de la economía global y los mercados financieros internacionales.
Contexto de la recomendación
El equipo de economistas del GPM, conformado por Eugenia Andreasen, Carlos Budnevich, Kevin Cowan, Juan Pablo Medina y Andrea Tokman, explicó que una serie de factores geopolíticos y económicos han elevado la volatilidad e incertidumbre en los mercados internacionales. Según los expertos, medidas como los aranceles impuestos por el presidente de Estados Unidos y las represalias derivadas de estos, así como la falta de avances en los conflictos bélicos principales, contribuyen a la complejidad de la situación económica global.
Impacto de los factores externos
Los economistas del GPM señalaron que las tensiones geopolíticas y los efectos de la guerra comercial en curso entre Estados Unidos y China continúan generando incertidumbre en los mercados financieros internacionales. En particular, las tarifas impuestas por Estados Unidos, que alcanzan el 10% en productos provenientes de China, podrían reducir el crecimiento proyectado de la economía mundial, específicamente en Europa.
El GPM mencionó también que el levantamiento de la restricción constitucional de déficit y el aumento en el gasto en defensa e infraestructura recientemente aprobado en Alemania podrían impulsar un dinamismo económico en la región. De todas formas, reconocen que los efectos económicos derivados de la guerra comercial y las tensiones geopolíticas son de naturaleza incierta, especialmente en Europa.
Evaluación de la economía global
En cuanto a China, el GPM destacó que la actividad económica cerró mejor de lo esperado, alineándose con el objetivo del gobierno de alcanzar un crecimiento del 5%. Aunque China es un actor clave en la guerra comercial con Estados Unidos, hasta el momento las tarifas impuestas han sido menores de lo que inicialmente se anticipaba. El fuerte desempeño económico hacia finales de 2024 se asocia con los estímulos enfocados en el mercado inmobiliario y la estabilización de los mercados financieros en China.
La situación de Chile: ¿Qué nos depara el 2025?
El Grupo de Política Monetaria también se refirió a la situación económica de Chile. En sus análisis, destacaron que el país inició el 2025 con un Imacec (Indicador Mensual de Actividad Económica) positivo del 2,5% en comparación con el mismo mes del año anterior. Además, el mercado laboral se mostró más dinámico, especialmente en el sector privado, con un crecimiento en los salarios por encima de la tasa de inflación.
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Este aumento en la masa salarial podría actuar como un factor que sostenga el consumo, ayudando a contrarrestar los vientos en contra provenientes de la economía global. Sin embargo, el GPM advirtió que, a pesar de los aspectos positivos en el mercado interno, las dificultades externas podrían frenar el crecimiento económico, dado que el país enfrenta desafíos derivados de la desaceleración mundial y el aumento de precios globales.
Perspectivas sobre el cobre y la economía chilena
Uno de los temas clave de discusión del GPM fue la situación del cobre, un producto crucial para la economía chilena. Aunque el precio del cobre ha mostrado una recuperación en las últimas semanas, superando los US$10.000 por tonelada en la Bolsa de Metales de Londres, el GPM no es optimista respecto al futuro del metal rojo en el contexto actual de incertidumbre internacional.
Kevin Cowan, uno de los economistas del GPM, afirmó que, en el largo plazo, factores como la guerra comercial y los cambios en la política energética de Estados Unidos podrían generar shocks negativos en la demanda de cobre. A esto se suman las expectativas de un crecimiento global más moderado, lo que crea un escenario incierto para los mercados de materias primas.
La volatilidad del mercado del cobre
Aunque algunos factores de corto plazo pueden generar volatilidad y alzas de precios, los expertos del GPM consideran difícil encontrar «noticias positivas» para el mercado del cobre, especialmente desde el lado de la demanda. La continua presión en los mercados internacionales, agravada por las políticas implementadas por Estados Unidos y las tensiones comerciales, representa un desafío para Chile, cuyo sector productor de cobre depende en gran medida de los desarrollos globales.
Carlos Budnevich también se planteó la pregunta de cuán sostenible es la política fiscal expansiva de China, diseñada para mantener el consumo interno en medio de los efectos de la guerra comercial. Si bien esta estrategia podría mitigar algunos de los efectos negativos en el mercado del cobre, los economistas del GPM consideran que no será suficiente para contrarrestar completamente los impactos de la guerra comercial y sus repercusiones en la demanda mundial de cobre.
En resumen, el Grupo de Política Monetaria recomendó mantener la tasa de interés en 5%, un enfoque conservador en un contexto de alta incertidumbre económica tanto a nivel global como local. A pesar de los desafíos externos, el mercado interno chileno parece mostrar signos de resiliencia, particularmente gracias a la evolución positiva del mercado laboral y la estabilidad de la actividad económica. No obstante, las tensiones geopolíticas y los efectos de la guerra comercial continúan representando riesgos considerables para la estabilidad económica global y, por ende, para la economía chilena.
Este análisis de la tasa de interés resalta la compleja situación que enfrenta Chile en un entorno internacional inestable, donde las decisiones del Banco Central deberán tomar en cuenta tanto los factores internos como los globales para tomar las mejores medidas en beneficio de la estabilidad económica del país.
