Bonistas lideran.- En abril, WOM activó un proceso de reorganización financiera bajo el Chapter 11 de la Ley de Quiebras de Estados Unidos, marcando el inicio de una compleja búsqueda de interesados en adquirir la compañía. Este proceso involucró a potenciales compradores como Movistar, Claro, Digital Bridge, Entel y un grupo de acreedores, quienes en octubre presentaron diversas ofertas no vinculantes enfocadas en activos específicos, carteras de clientes o en la adquisición total de la empresa.
Bonistas lideran proceso de reorganización de WOM
El 15 de noviembre fue una fecha clave, pues marcó el cierre para la presentación de ofertas vinculantes. Aunque varias compañías participaron en etapas previas, solo dos ofertas llegaron a la recta final: la de los acreedores bonistas, quienes valorizan la compañía en US$ 1.600 millones, y la de Entel, que ofreció entre US$ 80 millones y US$ 90 millones por la red de fibra óptica al hogar (FTTH). Sin embargo, la oferta de los bonistas fue considerada ampliamente superior.
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La propuesta de los bonistas incluye la inyección de US$ 500 millones en recursos frescos para saldar parte de las deudas de WOM y garantizar su operación futura. Este grupo, conocido como Ad Hoc, está compuesto por grandes gestoras de activos internacionales como BlackRock, Amundi, Moneda Asset Management, Man GLG Partners y Loomis Sayles. Su propuesta garantiza un nivel de recuperabilidad de los acreedores que otras ofertas no podían igualar.
Entel, controlada por el grupo Almendral, fue la única empresa local que presentó una oferta vinculante. Su interés se centró exclusivamente en la red FTTH de WOM, con el objetivo de expandir su negocio de banda ancha residencial. Aunque respaldada por asesores legales chilenos y estadounidenses, su propuesta fue desestimada debido a su limitado impacto en la liquidez y sustentabilidad financiera de WOM.
El comité especial encargado de evaluar las ofertas, compuesto por Christopher Sontchi y Timothy O’Connor, determinó que la oferta de los bonistas era la mejor opción. Este tipo de reorganizaciones financieras bajo el Chapter 11 priorizan la maximización de retornos para los acreedores, algo que la venta de activos individuales, como la red FTTH, no podía garantizar en este caso.
A pesar de la posibilidad teórica de que aparezca un nuevo interesado antes de la audiencia del 20 de diciembre, la probabilidad es baja. La participación de competidores locales como Movistar, Claro y Entel enfrenta obstáculos regulatorios significativos, ya que cualquier compra debería pasar por la revisión de la Fiscalía Nacional Económica, lo que podría retrasar el proceso hasta un año, comprometiendo aún más la viabilidad de WOM.
Una alternativa sería la aparición de un operador global sin presencia en Chile, como China Mobile, Vodafone u Orange, o de un fondo de inversión con recursos ilimitados. Sin embargo, hasta ahora, ninguno ha mostrado interés. Por ello, WOM y sus asesores continúan enfocándose en cerrar el trato con los bonistas del grupo Ad Hoc.
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El proceso, liderado por el ex CEO de WOM, Chris Bannister, conocido como el “Tío WOM”, representa la única vía viable para la continuidad de la compañía. Con el respaldo de los bonistas y la audiencia final programada, WOM podría salir fortalecida de este complejo proceso financiero y con un modelo que asegure su operación en el competitivo mercado de telecomunicaciones.
